Qu’est ce qu’une obligation ? – Chronique du jeudi 24 décembre 2020

Olivier :
Vous vous souvenez Stéphane
Il y a un mois nous avons répondu à la question d’un auditeur qui nous demandait ce que c’était qu’une action ….
En écho à cette chronique, Maxime, nous demande ce qu’est-ce qu’une obligation ?

Stéphane :
Une obligation est un titre de créance émis par une entreprise ou par un Etat pour emprunter des fonds sur les marchés financiers.

Olivier :
Et en contrepartie, le détenteur de cette obligation perçoit des intérêts en rémunération de ce prêt.

Stéphane :
Oui, exactement, on l’appelle le “coupon” et au terme prévu, l’émetteur rembourse le montant emprunté et pendant toute la durée de vie, les obligations font l’objet d’une cotation en bourse permettant de les revendre avant leur échéance.

Olivier :
Quels sont les critères d’appréciation d’une obligation ?

Stéphane :
Il y en 3 et permettent d’investir en toute connaissance de cause :

1) La durée de vie de quelques mois à la perpétuité, dans ce dernier cas, le remboursement de capital n’est pas prévu.
2) Le taux d’intérêt est le second critère, peut être fixe ou variable mais aussi “révisable”
3) La distribution ou la capitalisation des intérêts :
Les obligations permettent de verser leur intérêt chaque année contrairement à d’autres obligations qui capitalisent les intérêts et remboursent la valeur du capital initial.

Celles-ci visent des personnes souhaitant constituer un capital dans le temps contrairement aux premières dont les personnes cherchent des revenus complémentaires.

Olivier :
Très clair, mais est-ce un investissement risqué ?

Stéphane :
L’investissement en obligations a longtemps été considéré comme un investissement relativement sûr.

Olivier :
Oui, surtout si l’on conserve les titres jusqu’à l’échéance.

Stéphane :
En fait, cela dépend bien sûr de la solvabilité de l’émetteur de l’obligation :
Les 3 risques sont potentiellement :
1- Que celui-ci ne paye pas le coupon
2- Qu’il ne soit pas en mesure de rembourser le capital à son terme
3- Que les taux remontent rapidement

Olivier :
Considérons ces risques un par un
Les deux premiers sont des risques sur la qualité de l’émetteur de l’obligation
Plus il sera solvable, plus le taux d’emprunt sera bas, il pourra même devenir négatif …

Mais je n’ai pas bien compris le risque de remonté des taux

Stéphane :
Quand les taux d’intérêts montent, le cours des obligations en circulation baisse (elles deviennent comparativement moins intéressantes que les nouvelles obligations émises avec un meilleur rendement)

Il y a donc un risque de perte en capital en cas de remonté des taux

Certaines obligations présentent aussi des risques de changes

Olivier :
Effectivement, les risques ne sont pas négligeables mais comment les limiter ?

Stéphane :
Malheureusement, comme dans tous projets, les risques existent. Ils doivent juste être connus et acceptés par les investisseurs avant de se lancer dans ce type d’investissement.

Aider les investisseurs à cerner et expliquer les critères de risques à un investisseur est évidemment un des rôles du conseil en gestion de patrimoine